為替市場での１月効果

１月効果とは１月にドル高であればその年はドル高で終わるという現象をさしている。では、そのような現象が本当に生じるのであろうか？表はドル円の推移である。図はそれをプロットしたものである。直感的に１月効果はありそうである。図の直線は右肩上がりであるので、１月の利回りが高ければ当然１年の利回りも高くなることを示している。３０回中に例外が８回ある。つまり、１月効果が成り立つ確率は73％である。成り立たない年は

1975,1983,1985,1990,1992,1993,1995,1999年である。つまり９０年代では半分成り立っていない。１月効果が成り立つ確率はかなり減っている。